تحلیلگر: ریزش بازار کریپتو ناشی از کمبود نقدینگی آمریکا است، نه مشکل در بازار رمزارزها

به گفته یک تحلیلگر برجسته، کاهش شدید اخیر در بازار ارزهای دیجیتال که در آخر هفته باعث کاهش بیش از 250 میلیارد دلاری ارزش کل بازار شد، ریشه در کمبود نقدینگی در سیستم مالی ایالات متحده دارد و ربطی به ضعف ساختاری ارزهای دیجیتال ندارد.

رائول پل: داستان مرگ بیت کوین دروغ است.

رائول پل، بنیانگذار و مدیرعامل Global Macro Investor، روز یکشنبه گفت که این روایت رایج که «بیت‌کوین در حال سقوط است و چرخه کریپتو به پایان رسیده است» با واقعیت‌های بازار مطابقت ندارد.

او توضیح داد:

اینجا بخوانید: کامل ترین بررسی پلتفرم بنجی موز و بنجی توکن

«اگر ارزهای دیجیتال قبلاً سقوط کرده بودند، ما نباید همزمان شاهد سقوط سهام SaaS بودیم.»

به گفته پل، سهام SaaS و بیت کوین اخیراً در یک جهت حرکت کرده اند و هر دو شاهد کاهش شدید بوده اند. مشکل نشان می‌دهد که عامل اصلی کمبود نقدینگی است و مشکلی مختص بازار ارزهای دیجیتال نیست.

سهام بیت کوین و SaaS چه اشتراکاتی دارند؟

پل توضیح داد که سهام بیت کوین و SaaS در دسته دارایی های بلندمدت قرار می گیرند. یعنی ارزش آن به جریان های نقدی آتی و پذیرش بلندمدت بازار بستگی دارد. این ویژگی باعث می شود این دارایی ها نسبت به نرخ بهره، شرایط نقدینگی و سیاست های پولی بسیار حساس باشند.

به همین دلیل، همانطور که برخی می گویند “ارزهای رمزنگاری شده مرده اند”، برخی دیگر معتقدند که “هوش مصنوعی جایگزین شرکت های نرم افزاری خواهد شد.” از دیدگاه پولس، اینها روایت های مشابهی با منشأهای مختلف هستند که قربانی عامل مشترکی شدند.

طلا نقدینگی بازار را بلعید

به گفته رائول پل، رشد قوی طلا نقش مهمی در فشار بر سایر دارایی ها داشته است:

افزایش قیمت طلا تقریباً تمام نقدینگی حاشیه ای سیستم را جذب کرده است. پول نقدی که می توانست به سهام بیت کوین و SaaS سرازیر شود.»

وی تاکید کرد: نقدینگی کافی برای حمایت از همه دارایی ها به طور همزمان وجود ندارد و در چنین شرایطی طبیعی است که ریسک پذیرترین دارایی ها بیشترین آسیب را خواهند دید.

همبستگی بالا بین بیت کوین و شاخص SaaS

داده ها نشان می دهد که شاخص SaaS بانک UBS و قیمت بیت کوین در ماه های اخیر همبستگی بسیار بالایی داشته اند. این موضوعی است که بار دیگر این فرضیه پل را تقویت می کند که دلیل اصلی کاهش نقدینگی کلی است، نه بحران ارزهای دیجیتال.

تعطیلی دولت آمریکا و فشار مضاعف بر نقدینگی

پل همچنین به دو تعطیلی دولت ایالات متحده و مشکلات ساختاری در سیستم مالی (لوله کشی ایالات متحده) به عنوان عوامل تشدید کمبود نقدینگی اشاره کرد.

او توضیح داد:

• مکانیسم تسهیلات بازپرداخت معکوس تسهیلات بازپرداخت معکوس (RRP) وجوه فدرال رزرو که بانک ها و صندوق های بازار پول برای ذخیره نقدینگی استفاده می کنند تا سال 2024 تقریباً تمام می شود.
• در گذشته، زمانی که خزانه داری ایالات متحده حساب نقدی خود را بازسازی کرد، تأثیر منفی آن با تخلیه طرح تجدید ساختار خنثی شد.
• اما اکنون که RRP خالی است، هر بار که TGA بازسازی می شود به معنای کمبود مستقیم نقدینگی بازار است.

تاثیر انتخاب رئیس جدید فدرال رزرو

برخی از فعالان بازار، از جمله جف می، مدیر عملیات BTSE، معتقدند بازار ارزهای دیجیتال کاهش یافته است زیرا سرمایه گذاران معتقدند کوین وارش، گزینه جدید ترامپ برای ریاست فدرال رزرو، بعید است نرخ بهره را به سرعت یا شدید کاهش دهد.

همچنین بخوانید: بیت کوین SV (BSV) چیست؟

اما رائول پل این نظر را رد می کند و می گوید:

ماموریت وارش اجرای نسخه دوران گرینسپن است.

به گفته پولس، این به این معنی است:

• نرخ بهره پایین
• اجازه می دهد اقتصاد بیش از حد گرم شود
• و تکیه بر رشد بهره وری مبتنی بر هوش مصنوعی برای کنترل تورم.

وی افزود:

وارش نرخ‌ها را کاهش می‌دهد و در حالی که ترامپ و بسانت نقدینگی را از طریق بانک‌ها اداره می‌کنند، ایستاده است.

خلاصه: چرا پل هنوز به آینده خوش بین است؟

رائول پل در پایان تایید کرد: دوره کمبود نقدینگی رو به پایان است. اگرچه همه قطعات پازل به طور کامل کنار هم قرار نمی گیرند، تصویر کلی در حال واضح تر شدن است.

بالاخره گفت:

ما نسبت به سال 2026 بسیار خوشبین هستیم زیرا می دانیم برنامه بازی ترامپ، باسانت و وارش چیست.

از نظر پل، آنچه امروز بازار ارزهای دیجیتال تجربه می کند، پایان چرخه نیست، بلکه یک فشار موقت به دلیل شرایط کلی نقدینگی است.

ترجمه مجله خبری نبوتو